このレベルの明白な超熱狂に達した場合、バブルは常に例外なく、数年ではなく、数か月のうちに壊れるものだ。
いつもだ。この絶頂近い水準は維持できない。

維持できない理由は、みんなが最後の賭け金を賭けてしまったためだ。オール・インしてしまったんだ。
それ以上何ができるだろう?もうお金を借りれないし、リスクも取れない。

刺激策の規模が話しているとおりならば、それは市場のピークをもたらす絶好の材料になる。足される賭け金で数週間持ち、数週の間、最後の自暴自棄のチップをゲームに投じることになる。そして、もっと壮大な破裂となる。

これは貨幣的なゲームだ。信頼感が上昇する限り、貨幣的バブルはとても長期間維持できる。しかし、信頼感が現状のレベルに達すると、歴史の本が明確に示すのは、今日の軽いヒステリーから熱狂を高めるのがとても難しいということだ。

市場は、私たちがどこで終わるか知っているとおりのところで終わる。 世界中の紙幣は、配当・利益のフローで正当化される(株価)水準を変えることはない。結局、最後に投資家が得ることができるのは配当のフローだ。
遅かれ早かれ、株式市場は再び、将来の配当フローを材料に退屈極まりない売りとなる。


Bloomberg