現状の政策はまだ経済の実態と整合していない。
金利は中立金利よりはるかに低く、労働市場は引き締まっている。
これはインフレ低下でなくインフレ上昇を生み出すものだ。

FRBが制御するのは金融環境だ。
金融環境を実質金利や資産価格で測ると、水曜日のパウエル議長発言や1-2か月前よりも緩和的になっている。インフレは上昇し、金融環境は引き締まっていない。
だから、危うい道だと心配しているんだ。


私は、リスクに対し防御を取ることには賛成だが、私の考えは、もしもインフレが加速すれば、中央銀行にソフトランディングを演出する証明された能力はほぼ存在しないというものだ。
だから、労働市場のあと少しの引き締まりを絞り出すために(インフレの)リスクを取るなら、とても深刻な問題を生むことになる。

Bloomberg