経済教室

米景気先行指数

207800a4.jpg 景気総合指数のうちのひとつ。10系列の経済指標から合成されるコンポジット・インデックス(CI)で、先行3ヶ月から6ヶ月間の景気のバロメーターとして、先行き景気の安定度・方向性などを推定するのに利用されます。

 採用されている指数は、以下の通り。
週平均労働時間(製造業)
週平均失業保険申請件数
消費財新規受注額
入荷遅延比率DI
非国防資本財受注額
新規住宅着工許可件数
S&P500株価指数
M2マネーサプライ
長短金利スプレット(米国10年債-FFレート)
ミシガン大学消費者信頼感指数

 今晩発表予定の11月景気先行指数の事前予想は0.7%上昇。8ヶ月連続での前月比プラス予想。

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米新規失業保険申請件数

7b826d97.jpg 「米新規失業保険申請件数」は、毎週木曜日、NY時間の8時30分(日本/夏時間21時30分、冬時間22時30分)、労働省から発表されます。新規失業保険申請件数は、失業者が失業保険給付を初めて申請した件数を集計したものです。
一般的に、40万件が雇用創出の分岐点とされ、この数字を上回るか否かが注目されます。また、景気のピーク・ボトムに対して2−3ヶ月の先行性があると言われています。祝祭日や天災等の影響で申請を行うことが困難となり、数字がばらつく事もあることから、トレンドを把握する際は4週間移動平均が利用されます。

 翌月発表される「雇用統計」の失業率を予測する際の先行指標として重要です。「雇用統計」が月1回の発表なのに対し、「米新規失業保険申請件数」は、毎週発表されるため、「雇用統計」まで4−5回の「失業保険申請件数」から、翌月の「雇用統計」の改善・悪化の思惑が形成される事となります。その中でも、特に注目されるのは12日が含まれる週の数字で、この週の件数は翌月に発表される「雇用統計」のサンプリングにされ、失業率や非農業就業者数に一部反映されます。

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米新規失業保険申請件数

1b01d64e.jpg「米新規失業保険申請件数」は、毎週木曜日、NY時間の8時30分(日本/夏時間21時30分、冬時間22時30分)、労働省から発表されます。新規失業保険申請件数は、失業者が失業保険給付を初めて申請した件数を集計したものです。

 一般的に、40万件が雇用創出の分岐点とされ、この数字を上回るか否かが注目されます。また、景気のピーク・ボトムに対して2−3ヶ月の先行性があると言われています。また、祝祭日や天災等の影響で申請を行うことが困難となり、数字がばらつく事もあることから、トレンドを把握する際は4週間移動平均が利用されます。

 翌月発表される「雇用統計」の失業率を予測する際の先行指標として重要です。「雇用統計」が月1回の発表なのに対し、「米新規失業保険申請件数」は、毎週発表されるため、「雇用統計」まで4−5回の「失業保険申請件数」から、翌月の「雇用統計」の改善・悪化の思惑が形成される事となります。その中でも、特に注目されるのは12日が含まれる週の数字で、この週の件数は翌月に発表される「雇用統計」のサンプリングにされ、失業率や非農業就業者数に一部反映されます。

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ミシガン大消費者信頼感指数

MISHIGAN「ミシガン大消費者信頼感指数」とは、ミシガン大学のサーベイ・リサーチセンターが発表する、1996年の値を100として、消費者マインドを指数で示したものです。

 ミシガン大消費者信頼感指数は、速報は300人、確定値は500を対象にアンケート調査を行い、現在と半年後の将来の景況感、雇用状況、所得(自動車・住宅についての購入計画)の項目で「楽観」、「悲観」で回答してもらった結果を指数化しています。

 現状判断と先行き期待を共に指数化したもので、内訳は先行き期待値が約60%、現状判断が約40%の割合で構成されています。

 ミシガン大消費者信頼感指数は、ミシガン大学から、毎月第2金曜日に速報値、第4金曜日に確報値が発表されます。消費者信頼感指数に先行して発表されるので、当該月の消費者マインドを知る手掛かりとして重要視されています。また、景気低迷時は製造業関連の指標より、消費者信頼感指数の方が景気動向を見る上で注目されることが多く、消費者関連の指標で強めの数値が出ると個人消費の回復の兆しがあると判断される傾向もあります。

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ISM製造業景気指数

551f4182.jpg 今晩発表予定のISM(Institute for Supply Management)製造業景気指数とは、全米供給管理協会が発表する企業の景況感を示す指数のこと。旧NAPM指数。
 ISMは、48000人の企業の購買・供給管理の専門家と情報交換しており、ISM製造業指数の作成にあたっては400人以上の購買・供給管理の責任者にアンケートを送って集計している。GDPとの関連性を持たせるために2008年1月分の統計より算出方法が変更され、現在は「新規受注・生産・雇用・入荷遅延・在庫」の5項目(比率はそれぞれ20%)につき、「増加、同じ、減少」の回答結果をもとに算出している。

 この指数には製造業景気指数と非製造業景気指数があるが、ISM製造業景気指数は、月々の景気動向を示す主要経済指標の中で、最も早く発表(翌月第一営業日に発表)されることから、米国の景気先行指標として市場の注目度が特に高い。製造業関連の米経済指標には、ISM製造業景気指数以外に「フィラデルフィア連銀製造業景況感指数」「ニューヨーク連銀製造業景況感指数」などがあるが、基本的には、「ISM製造業景気指数」の注目度が最も高いと言える。

 ISM製造業景気指数は、日銀短観がゼロを分岐点として、+(プラス)、−(マイナス)で表すのに対して、ISM製造業景気指数は、パーセンテージで表し、50%を景気の拡大・後退の分岐点としている。50%を上回れば、景気が拡大している、反対に50%を割り込むと景気後退を示唆しているとされる。

 過去、米連邦準備理事会(FRB)は、50%を下回った際に一度も利上げをしておらず、FRBの利上げスタンスを見極める意味でも注目されている。

 今晩の発表予定の事前予想は、53.0。先週末に米CIT破産申請からリスク許容度が後退しており、事前予想を上回った時よりも、下回ったときの方が反応は大きくなるか?今週は雇用統計やG20、FOMCなどの重要イベントが多いが、まずはISM製造業景況指数に注目したい。

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米小売売上高

 約13,300の小売業者を対象にアンケート調査を行って集計したものです。米国の個人消費は国内総生産(GDP)の60%を占めるので注目される指標です。商務省から毎月第2週に前月の統計が発表されます。米東部8:30(日本時間 22:30 サマータイム21:30)。
 
 今晩発表予定の小売売上高は、総合が前月比2.1%減。前回の大幅増から一転して大幅減となる見通し。自動車買い替え支援策が終了したことによる反動が予想されている。

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ISM製造業景気指数(基礎知識)

c46bcbc8.jpg 今晩発表されるISM(Institute for Supply Management)製造業景気指数とは、全米供給管理協会が発表する企業の景況感を示す指数のこと。旧NAPM指数。

 ISMは、48000人の企業の購買・供給管理の専門家と情報交換しており、ISM製造業指数の作成にあたっては400人以上の購買・供給管理の責任者にアンケートを送って集計している。GDPとの関連性を持たせるために2008年1月分の統計より算出方法が変更され、現在は「新規受注・生産・雇用・入荷遅延・在庫」の5項目(比率はそれぞれ20%)につき、「増加、同じ、減少」の回答結果をもとに算出している。

 この指数には製造業景気指数と非製造業景気指数があるが、ISM製造業景気指数は、月々の景気動向を示す主要経済指標の中で、最も早く発表(翌月第一営業日に発表)されることから、米国の景気先行指標として市場の注目度が特に高い。製造業関連の米経済指標には、ISM製造業景気指数以外に「フィラデルフィア連銀製造業景況感指数」「ニューヨーク連銀製造業景況感指数」などがあるが、基本的には、「ISM製造業景気指数」の注目度が最も高いと言える。

 ISM製造業景気指数は、日銀短観がゼロを分岐点として、+(プラス)、−(マイナス)で表すのに対して、ISM製造業景気指数は、パーセンテージで表し、50%を景気の拡大・後退の分岐点としている。50%を上回れば、景気が拡大している、反対に50%を割り込むと景気後退を示唆しているとされる。
 過去、米連邦準備理事会(FRB)は、50%を下回った際に一度も利上げをしておらず、FRBの利上げスタンスを見極める意味でも注目されている。

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日銀短観(基礎知識)

 日銀短観とは、日本銀行が四半期に一度発表する「主要(全国)企業短期経済観測調査」のことです。 日本銀行が、直接、各企業の経営者に業況感を問うマインド調査であり、サンプル数が十分にあり、回収率も高いので、数多くある経済指標の中でも特に注目されている統計です。

 特に、大企業製造業の業況判断DIの注目度は高く、セクターごとの業績予想も投資判断指標として利用されています。
 DIは、業況が「良い」と答えた企業から「悪い」とした企業の割合を引いた指数です。

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ADP雇用統計(基礎知識)

 ADP雇用統計とは、米国の給与計算アウトソーシング会社であるADP(Automatic Data Processing:オートマティック・データ・プロセッシング社)が発表する民間発表の雇用調査レポートです。

 ADP雇用統計は、「雇用統計」の先行指標として注目されています。この理由としては、ADP雇用統計の集計方法が米国労働省発表の雇用統計と近い方法を採用しており、雇用統計の2日前に発表されるデータであるためです。(ADP社は、全米約50万社、約2400万人の給与計算業務を代行しており、ADP雇用統計のサンプル数も非常に多い)

 このADPによって集められたデータを基に、元FRB理事であるマイヤー氏が設立した経済予測会社Macroeconomic Adivisers, LLC(マクロエコノミック・アドバイザーズ)社が雇用統計の非農業雇用者数などの数値を予測して、ADP雇用統計として発表されます。

 雇用情勢が悪化すれば、家計給与所得も悪化し、最終的には個人消費の低迷に繋がります。米国GDPの7割以上が個人消費で占められていますので、雇用情勢の悪化は米国景気悪化を連想させます。
 このため、米国全体の雇用情勢を示す米国・雇用統計は、数ある経済指標の中でも最も注目される一つとなっています。

 ADPと全国雇用者数と雇用統計の非農業雇用者数は連動しないこともあります。ADPの算出方法の変更から日が浅く、ADPと雇用統計の相関は、もうしばらく時間をかけて傾向値を探る必要があると思います。

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ケースシラー住宅価格指数

KE昨晩発表された全米20都市部を対象にした7月のスタンダード・アンド・プアーズ(S&P)/ケースシラー住宅価格指数の低下幅は予想以上に縮小したが、この「S&Pケースシラー住宅価格指数」は、米国の一戸建て住宅の販売価格推移を指数化した指標です。ウェルズリー・カレッジのケース教授とエール大学のシラー教授が開発した算出方法を元に、米国の民間調査会社スタンダード・アンド・プアーズ(S&P)社と調査会社マクロマーケッツが共同で算出・発表しており、2000年1月時点を100として指数化したものです。

 米国の主要10及び20都市の一戸建て住宅の売買実績に基づいており、毎月最終火曜日に、2ヶ月前の時点の住宅価格指数を発表している他、全米指数は3ヶ月ごとに発表されます。

 比較的新しい指標ですが、全米20の主要都市で「実際に取引された不動産価格」からの算出で取引実勢を反映していることから、信頼性に優れた指数とされています。

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